由于美元定價(jià)體系的存在，大宗商品與美元走勢(shì)息息相關(guān)。以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際油價(jià)，其走勢(shì)通常與美元走勢(shì)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，不過(guò)近期二者再次出現(xiàn)同漲現(xiàn)象。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，歐元相對(duì)走弱等因素支撐近期美元走強(qiáng)，而原油價(jià)格主要受供給減少、庫(kù)存下降影響連續(xù)走強(qiáng)。在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策持續(xù)緊縮、原油供應(yīng)端減產(chǎn)等背景下，美元及原油價(jià)格下方仍存支撐，預(yù)計(jì)短期將維持偏強(qiáng)震蕩。

　　美元和原油同漲

　　近期，美元和原油再次出現(xiàn)同漲局面。一方面，美元指數(shù)周線(xiàn)連續(xù)九周上漲，創(chuàng)2005年以來(lái)最長(zhǎng)的連漲紀(jì)錄。另一方面，自7月1日以來(lái)，國(guó)際原油基準(zhǔn)布倫特原油價(jià)格累計(jì)上漲約26%。

　　“從歷史數(shù)據(jù)看，美元指數(shù)與全球制造業(yè)PMI、全球貿(mào)易量等通常呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，其原因在于強(qiáng)勢(shì)美元往往意味著美國(guó)貨幣政策處于緊縮周期，市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)景氣度預(yù)期偏弱，流動(dòng)性回流美國(guó)并壓制總需求的增長(zhǎng)。對(duì)于大宗商品來(lái)說(shuō)，除美元指數(shù)波動(dòng)所隱含的需求端變化信息外，絕大部分品種本身以美元定價(jià)，美元指數(shù)上漲對(duì)其價(jià)格的影響也更加直接，負(fù)相關(guān)關(guān)系明顯。”銀河期貨金融衍生品研究所高級(jí)研究員沈忱告訴中國(guó)證券報(bào)記者，近期美元指數(shù)和原油價(jià)格走勢(shì)，更多反映的是供給端而非需求端因素帶來(lái)的擾動(dòng)。

　　“原油價(jià)格近期上漲主要受供應(yīng)端推動(dòng)。沙特和俄羅斯不斷延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，同時(shí)利比亞遭遇颶風(fēng)極端天氣，原油產(chǎn)量可能受損，供應(yīng)端收緊驅(qū)動(dòng)價(jià)格走高。”南華期貨能化分析師劉順昌對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，伴隨主要產(chǎn)油國(guó)主動(dòng)壓縮石油產(chǎn)量，原油商業(yè)庫(kù)存持續(xù)走低，也推動(dòng)了油價(jià)上漲。

　　由于美元指數(shù)最大權(quán)重是歐元，因此美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的對(duì)比對(duì)美元走勢(shì)具有重要影響作用。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本輪美元指數(shù)上漲背后，就受到歐洲經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的因素影響。

　　“當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀數(shù)據(jù)好于歐洲，歐洲經(jīng)濟(jì)火車(chē)頭德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨巨大挑戰(zhàn)，德國(guó)8月制造業(yè)PMI降至39.1，衰退的壓力日益增大。”劉順昌表示。

　　二者面臨較強(qiáng)支撐

　　展望后市，美元強(qiáng)勢(shì)格局會(huì)否延續(xù)?

　　沈忱認(rèn)為，相較而言，近期PMI等數(shù)據(jù)顯示，歐盟、英國(guó)等非美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨的挑戰(zhàn)似乎更大，經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)上升。在此情況下，美元指數(shù)仍將獲得一定支撐。

　　強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)大宗商品市場(chǎng)影響幾何?

　　“美元持續(xù)上漲對(duì)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品是利空。”劉順昌表示，整體來(lái)看，大宗商品價(jià)格主要還是受自身基本面供需的影響，計(jì)價(jià)貨幣的不同會(huì)導(dǎo)致商品呈現(xiàn)不同狀態(tài)。

　　就原油走勢(shì)而言，劉順昌認(rèn)為，原油價(jià)格依然受到供應(yīng)端減產(chǎn)的支撐，預(yù)計(jì)表現(xiàn)仍會(huì)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但上方空間有限。“油價(jià)走強(qiáng)后可能帶動(dòng)通脹超預(yù)期回升，對(duì)整個(gè)宏觀環(huán)境和原油需求造成負(fù)面影響，預(yù)計(jì)布油上方強(qiáng)阻力為100美元/桶。”

　　“沙特在9月5日宣布四季度維持自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日的計(jì)劃，其他產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)增量有限，總供應(yīng)環(huán)比增幅預(yù)計(jì)在50萬(wàn)桶/日以?xún)?nèi)。在未考慮美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和極端天氣的情況下，預(yù)計(jì)四季度原油供需缺口較三季度有所收窄，但仍維持100萬(wàn)桶/日以上的去庫(kù)水平，因此，油價(jià)有望保持震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。”沈忱說(shuō)。

　　來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 記者 張利靜