歐洲的“寒意”似乎愈發(fā)凜冽。

　　近日，總部位于英國倫敦的全球第二大影院巨頭Cineworld正式向法院提交破產(chǎn)保護申請，原因是影院觀影人數(shù)復(fù)蘇緩慢，無法滿足公司資金需求。經(jīng)營與債務(wù)危機之下，Cineworld股票遭遇市場猛烈拋售，其股價一度單日暴跌超80%，年內(nèi)跌幅超過88%，最新總市值僅剩50.8億英鎊，相較于2022年年初累計蒸發(fā)超395.1億英鎊(約合人民幣3200億元)。

　　當前，歐洲的電力危機再添警報。法國已經(jīng)陸續(xù)向英國、西班牙等鄰國發(fā)出了緊急電力警報，要求各國做好準備。此次警報的導(dǎo)火索或許與一則“烏龍交易”有關(guān)，法國東部地區(qū)電力供應(yīng)商Électricité de Strasbourg于9月6日-7日錯誤地出售了20.3萬千瓦、57.5萬千瓦的電力，合計造成了6000萬歐元(約合人民幣4.85億元)的損失。歐洲電力行業(yè)人士指出，法國發(fā)出這樣的緊急電力警報較為罕見。

　　面對愈發(fā)復(fù)雜且嚴峻的歐洲形勢，越來越多的國際資金選擇撤退，甚至掉頭做空。據(jù)德意志銀行援引EPFR Global的最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月7日的一周內(nèi)，全球基金經(jīng)理從歐洲股票基金中撤出34億美元，過去6個月內(nèi)的資金流出總額升至830億美元(約合人民幣5749億元)，其中甚至包括，貝萊德、歐洲最大的資產(chǎn)管理公司Amundi SA等巨頭。

　　全球巨頭扛不住了

　　這一場“寒冬”，全球連鎖影院巨頭也撐不住了。

　　據(jù)央視新聞消息，近日，全球第二大連鎖影院運營商Cineworld向美國得克薩斯州一家法院提交破產(chǎn)保護申請，原因是影院觀影人數(shù)復(fù)蘇緩慢，無法滿足公司資金需求。

　　Cineworld表示，在破產(chǎn)重組的過程中，其全球影院業(yè)務(wù)將不會受到影響，公司預(yù)計，將在2023年第一季度完成破產(chǎn)重組。

　　據(jù)公開資料介紹，Cineworld成立于1995年，總部位于英國倫敦，2007年在倫敦證交所上市，是英國第一家上市的影院公司，也是全球第二大影院運營商，僅次于AMC院線。截至目前，Cineworld在全球十多個國家擁有超過700家影院，員工總數(shù)多達28000人。

　　今年8月，Cineworld曾警告稱，盡管影院于2021年4月重新開放，但線下觀影人數(shù)持續(xù)低于預(yù)期。同時，流媒體的興起，也對線下影院造成了沉重打擊。

　　經(jīng)營與債務(wù)危機之下，Cineworld被資本市場猛烈拋售，其發(fā)出破產(chǎn)警告后，股價一度單日暴跌超80%。

　　拉長周期來看，Cineworld的股價年內(nèi)跌幅已經(jīng)超過88%，最新總市值僅剩50.8億英鎊(約合人民幣410億元)，相較于2022年年初的445.9億英鎊，累計蒸發(fā)超395.1億英鎊(約合人民幣3200億元)。

　　當前，Cineworld面臨的最大危機或許是巨額債務(wù)。截至2021年年底，Cineworld的凈債務(wù)高達89億美元，而當年營收僅為18億美元。

　　面對到期的巨額債務(wù)，失去償還能力的Cineworld便提交了破產(chǎn)保護申請。公司稱，預(yù)計重組將大大減少債務(wù)，加強其資產(chǎn)負債表和流動性狀況。預(yù)計將在2023年第一季度擺脫破產(chǎn)法第11章的保護，并打算在此過程中向所有供應(yīng)商全額支付賬款，并正常向員工支付工資。

　　Cineworld進一步表示，已獲得近20億美元的貸款承諾，在破產(chǎn)期間運營，并將在重組期間繼續(xù)運營。但Cineworld警告稱，任何去杠桿化的交易將導(dǎo)致現(xiàn)有的股權(quán)被嚴重稀釋。

　　其實復(fù)盤Cineworld的崩盤過程，不難發(fā)現(xiàn)，其債務(wù)危機的主要原因是瘋狂且激進的并購策略。

　　2014年，Cineworld首次并購了中東歐最大院線運營商Cinema City Group;2017年12月又以36億美元收購美國第二大院線Regal Cinemas，兩筆交易都帶來了巨額債務(wù)。

　　而壓垮Cineworld的最后一根稻草是2019年12月的一筆收購。當時，Cineworld計劃以28億加元收購加拿大院線連鎖品牌Cineplex，但由于新冠疫情暴發(fā)，Cineworld選擇違約退出收購，遭到了Cineplex的起訴。

　　最終，加拿大安大略省高等法院判處Cineworld向Cineplex支付12.4億加元的違約賠償金，并駁回了Cineworld的上訴。此后Cineworld的經(jīng)營、債務(wù)危機接連爆發(fā)。

　　一則罕見警報

　　當前，歐洲的電力危機再添警報。

　　歐洲電力供應(yīng)大國——法國已經(jīng)陸續(xù)向英國、西班牙等鄰國發(fā)出了緊急電力警報，要求各國做好準備，向市場輸送更多的電力。英國國家電網(wǎng)和一位接近西班牙電網(wǎng)的人士證實，英國和西班牙政府已經(jīng)收到了警報。

　　歐洲電力行業(yè)人士指出，法國發(fā)出這樣的緊急電力警報較為罕見。在2022年以前，法國一直都是歐洲電力凈出口最多的國家，但2022年以來法國的核能供應(yīng)大幅減少，法國已經(jīng)開始定期向鄰國尋求額外的電力供應(yīng)，尤其是英國、德國和西班牙。

　　另外，此次警報的導(dǎo)火索或許與一則“烏龍交易”有關(guān)。此前，法國東部地區(qū)電力供應(yīng)商Électricité de Strasbourg出現(xiàn)了一則重大交易失誤。

　　Électricité de Strasbourg在一份聲明中表示，9月6日、7日的兩筆獨立交易中，錯誤地出售了20.3萬千瓦、57.5萬千瓦的電力，合計造成了6000萬歐元(約合人民幣4.85億元)的損失。根據(jù)RTE的文件稱，這是一起IT事故，目前正在調(diào)查其內(nèi)部的“功能障礙”。

　　據(jù)一位知情人士透露，當天結(jié)束時的再平衡操作顯示，Électricité de Strasbourg可能出現(xiàn)電力短缺。當前法國電力公司(EDF)持有該公司大部分股權(quán)。

　　當前市場擔憂，如果2022年冬天歐洲遭遇電力短缺，歐洲內(nèi)部的電力和天然氣交易可能會中斷。

　　目前，法國政府正加大對其核電運營商法國電力公司(EDF)的壓力，要求其在今冬之前修復(fù)停運問題。此前，一些反應(yīng)堆出現(xiàn)了意料之外的腐蝕問題，加之定期維護停運，導(dǎo)致產(chǎn)量降至數(shù)十年來的低點。

　　5700億資金撤離歐洲

　　面對愈發(fā)復(fù)雜且嚴峻的歐洲形勢，越來越多的資金選擇撤退，甚至掉頭做空。

　　據(jù)德意志銀行援引EPFR Global的最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月7日的一周內(nèi)，基金經(jīng)理從歐洲股票基金中撤出34億美元，過去6個月內(nèi)的資金流出總額升至830億美元(約合人民幣5700億元)。外媒匯編的數(shù)據(jù)也顯示，以歐洲為重點的ETF于2022年的流出金額已經(jīng)升至至少15年來最高。

　　數(shù)據(jù)顯示，撤退的資本甚至包括貝萊德、歐洲最大的資產(chǎn)管理公司Amundi SA等巨頭。貝萊德駐倫敦的全球首席投資策略師Wei Li表示，考慮到能源不足，預(yù)計歐洲將未來幾個月內(nèi)出現(xiàn)衰退，但股市并未完全消化這一負面預(yù)期。

　　Amundi SA也表示，現(xiàn)在是時候削減股票敞口并采取更具防御性策略，尤其是在涉及歐洲股票時。歐洲更容易受到滯脹沖擊的影響，地緣政治緊張局勢和該地區(qū)對俄羅斯能源進口的依賴加劇了這種沖擊。

　　同時，美國銀行、摩根大通分別下調(diào)了斯托克600指數(shù)、歐洲斯托克50指數(shù)的年終預(yù)測。

　　美國銀行策略師Milla Savova表示，盡管高通脹削弱了債券的潛在回報，但迫在眉睫的經(jīng)濟增長放緩將不成比例地打擊歐洲股市，他的團隊在8月進一步下調(diào)了斯托克600指數(shù)最悲觀的目標之一。

　　另外，花旗集團的策略師預(yù)計，歐洲未來幾個月將出現(xiàn)一系列降級，而摩根士丹利警告稱，歐洲上市公司的利潤率將面臨十多年來的最大降幅。

　　值得一提的是，受能源危機影響最大的德國，已成為國際資本做空的目標之一。與歐洲斯托克50的類似期權(quán)相比，行使價比當前水平低10%的1至3個月德國DAX期權(quán)的交易價格接近今年的最高水平。